| Categoria: Analisi Fondamentale |
Data: 9/5/2006 |
| |
Nuova pagina 1
Nice è attiva nella progettazione, produzione e commercializzazione di
sistemi per l’Home Automation, integrabili tra di loro e comandabili tramite
un unico radiocomando, che consentono l’automazione di cancelli, porte da
garage e barriere stradali per edifici residenziali, commerciali ed
industriali e di tende, tapparelle e solar screen per edifici residenziali,
commerciali ed industriali.
Nice commercializza i propri prodotti in 100 paesi situati in diverse aree
geografiche che vanno dall’Italia all’Europa Occidentale ed Orientale, fino a
mercati extraeuropei quali Cina, Stati Uniti, Medio Oriente ed Africa.
Link Investor relations
Analisi IPO Nice
Nice prevede un payout del 30% e intende utilizzare i proventi dell'aumento
di capitale per eventuali acquisizioni. Tenuto conto dei risultati dell'ultimo
anno e dei tassi di crescita è possibile ipotizzare un dividend yield
dell'1,5% nel primo anno destinato però a crescere progressivamente nel tempo.
Nice spa andrà in borsa con Eidos Partner come advisor, mentre Merrill Lynch e
Mediobanca sono co-global coordinator. Mediobanca è anche sponsor.
Dati Finanziari
| |
2003 |
var % |
2004 |
var % |
2005 |
| |
31 Dic. '03 |
'03 vs '04 |
31 Dic. '04 |
'04 vs '05 |
31 Dic. '05 |
| Totale Ricavi |
79,426 |
27,33% |
101,137 |
20,21% |
121,578 |
| Margine operativo
lordo |
25,524 |
37,44% |
35,08 |
8,37% |
38,016 |
| Ebitda margin |
32,136 |
|
34,686 |
|
31,269 |
| Margine operativo
netto |
22,681 |
44,42% |
32,757 |
8,51% |
35,543 |
| Ebit Margin |
28,56 |
|
32,39 |
|
29,23 |
| Risultato Ante
Imposte |
21,983 |
48,06% |
32,548 |
6,71% |
34,733 |
| Ebt Margin |
27,68 |
|
32,18 |
|
28,57 |
| Risultato Netto |
15,199 |
29,34% |
19,659 |
5,50% |
20,74 |
| E-Margin |
19,14 |
|
19,44 |
|
17,06 |
| |
2003 |
var % |
2004 |
var % |
2005 |
| |
31 Dic. '03 |
'03 vs '04 |
31 Dic. '04 |
'04 vs '05 |
31 Dic. '05 |
| PFN (Cassa) |
-6,899 |
205,81% |
-21,098 |
-97,18% |
-0,594 |
| Patrimonio Netto |
49,068 |
54,37% |
75,746 |
-33,15% |
50,636 |
| Capitale
Investito |
42,169 |
29,59% |
54,648 |
-8,43% |
50,042 |
| ROE |
30,98 |
|
25,95 |
|
40,96 |
| ROCE |
53,786 |
|
59,942 |
|
71,026 |
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2003-2005 Nice ha registrato un incremento del fatturato di
oltre il 50%, grazie a margini sulle vendite sostanzialmente stabili anche il
MOL ha avuto un tasso di crescita analogo (49%); ancora migliori i risultati a
livello di risultato operativo, salito di oltre il 56%, mentre l'utile netto
aumenta nel periodo del 37%. A livello patrimoniale il capitale proprio ha
sempre pienamente coperto il fabbisogno di capitale, permettendo una posizione
finanziaria netta attiva (anche se in diminuzione); su questo fronte i mezzi
freschi raccolti con l'aumento di capitale collegato all'IPO permetteranno di
finanziare la crescita futura, mantenendo una situazione di equilibrio anche
in presenza dei forti tassi registrati negli ultimi anni.
Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis
Per la valutazione di Nice sono state formulate le seguenti ipotesi:
- tasso di crescita dei ricavi decrescente dal 15% del 2006 al 10% del 2007 e
successiva stabilizzazione al 5% di lungo periodo;
- margini lordi sulle vendite in leggera contrazione: dal 31,8% del 2006 al
30,1% di lungo periodo;
- tasso di rotazione delle immobilizzazioni in diminuzione dai valori
dell'ultimo anno verso la media del triennio;
- tax rate pari al 39%
|
| |
| Evaluation.it |
|
